帝欧家居拟发行15亿转债加码建陶主业 新增产能达4211万平方米/年

股票投资是一种需要不断学习和适应的投资方式，投资者需要及时了解市场动态和公司信息，以便做出正确的投资决策。接下来，股富网将带你认识并了解帝欧家居资金投向，希望可以给你带来一些启示。

帝欧家居拟发行15亿转债加码建陶主业 新增产能达4211万平方米/年

答 10月20日晚间，深市主板上市公司帝欧家居（002798.SZ）发布公告称，公司拟发行不超15亿元（含）可转债，用于欧神诺八组年产5000万平方高端墙地砖智能化生产线(节能减排、节水)项目、两组年产1300万平方米高端陶瓷地砖智能化生产线项目和补充流动资金。项目建成达产后，将新增建筑陶瓷产能4211万 /年。

10月22日，帝欧家居在机会宝平台举办了可转债网上路演推介活动，积极回应投资者关切。公司总裁吴志雄、董秘吴朝容以及此次发行的保荐代表人——华西证券投资银行总部董事总经理袁宗、方维出席了活动。

会上，保荐代表人之一方维对此次可转债的基本情况做了简要介绍。据悉，帝欧家居本次计划发行1500万张可转债，募资总额不超15亿元（含），债券简称“帝欧转债”，债券代码“127047”，申购日期为2021年10月25日。

可转债期限为自发行之日起6年，票面利率第一年为0.3%，第二年0.5%，第三年1%，第4年1.6%，第5年2%，第6年2.5%，到期赎回价为115元（含最后一期利息），转股价格初始转股价格为13.53元/股。

本次发行采取原股东优先配售，余额部分网上发行的发行方式。原股东可通过深交所交易系统进行优先配售，每股配售0.038770张可转债，配售代码“082798”，配售简称“帝欧配债”； 社会 公众投资者则通过深交所交易系统进行认购，申购简称“帝欧发债”，申购代码“072798”，最低申购数量为10张，每10张为一个申购单位，超过10张的必须为10张的整数倍，每个账户申购数量上限为1万张，如超过该申购上限，则超出部分申购无效。

此外，方维还表示，自2021年10月29日起满6个月之后的第一个交易日起，债券持有人就可以开始转股，本次转债不设定锁定期，上市当日就可以进行交易。目前公司主体信用等级为AA-，债券的信用等级为AA-，评级展望为稳定，本次发行的可转债未提供相关担保。

说明了可转债的基本情况之后，公司董秘、财务总监吴朝容还对本次可转债的募投项目做出了详细介绍。

她表示，公司本次可转债募集资金用于以下三项募投项目，第一项为拟在广西梧州实施的“欧神诺八组年产5000万平方高端墙地砖智能化生产线（节能减排、节水）项目”二期，该项目计划使用募集资金7.2亿元；第二项为拟在江西景德镇实施的“两组年产1300万 高端陶瓷地砖智能化生产线项目”，预计使用募集资金3.6亿元；第三项则为预计使用4.2亿元募集资金补充流动资金，公司将根据实际经营情况进行使用。

不难发现，前两个募投项目均为帝欧家居目前建筑陶瓷业务的扩产和技术升级。募集说明书显示，2019年度，公司建筑陶瓷业务产能为5451.24万平方米/年，上述两个募投项目建设完成后，将新增建筑陶瓷产能4211万平方米/年。

面对新增产能，有投资者表现出了对公司产能利用率的担忧。对此，方维表示，“公司建筑陶瓷业务自有产能始终保持在满产状态”。与此同时，针对房地产“三道红线”背景下新增自有产能的消化，公司也在募集说明书中做出了解答。

公司表示，一方面，目前建筑全装修在整体房地产行业的比例依然较低，建筑全装修趋势将会持续深入。“三道红线”政策出台之后，国家政策仍大力支持建筑全装修。例如，2020年8月，住建部等9部门就联合出台了《关于加快新型建筑工业化发展的若干意见》，提出“推进建筑全装修。装配式建筑、星级绿色建筑工程项目应推广全装修，积极发展成品住宅，倡导菜单式全装修，满足消费者个性化需求”；

另一方面，房地产开发商仅为公司主要客户类型之一，本次募投项目的新增产能也主要是用于满足替代公司部分OEM采购量，同时满足下游客户新建项目及精装房趋势下对建筑陶瓷的增量需求。

说明书显示，2019年度，公司建筑陶瓷通过OEM方式采购量为7635.80万平方米，较2018年增加23.02%；2020年，OEM方式采购量为6960.78万平方米，占比依然较高。2020年，公司与中南地产、绿地集团、融创集团、当代置业、上坤集团、领地集团等大中型房地产开发商签订了业务合作协议，房地产客户为保证质量，大多要求采购公司自有生产线生产的产品，因此新增业务同样对自有生产线有较大的需求。

除了新增产能消纳的问题之外，会上，帝欧家居和华西证券还针对行业产能加速出清背景下帝欧家居的发展情况等投资者关心的问题进行了解答。

我国建筑陶瓷行业集中度低，总体产能特别是低端产品产能过剩，竞争激烈，整体呈现出“大市场、小企业”的特征。“陶瓷行业因为产品属性，造成需求非常分散，以往行业前十企业的市占率还不到10%”，吴志雄指出。

近年来，随着市场竞争加剧、环保政策趋严，行业洗牌加速，产业集中度进一步提高，企业两极分化加剧，市场逐步进入优胜劣汰阶段。

在此背景下，帝欧家居坚守中高端定位，依托品牌、研发等优势抓住机遇大力发展，全方位开展小B发展策略以及产能布局优化策略，市场竞争力持续提升，市占率也从原来的不到1%升至现在的接近2%。数据显示，2020年全国规模建筑陶瓷工业主营业务收入为3111.24亿元，公司建筑陶瓷业务收入为49.85亿元，市场占有率为1.60%。

吴志雄也指出，“近5年来，受宏观政策因素及企业自身问题等影响，陶瓷行业正面临着集中度提升、行业分化。全国瓷砖产量从2016年的峰值102.6亿平米下滑至2019年的底部82.3亿平米，2020年微增至84.7亿平米。规模企业数量从2016年的1400逾家减少到2020年接近1000家。未来随着头部企业与腰部企业竞争力的差距越来越大，中小品牌的存生空间越来越小。公司作为头部品牌，在这一轮行业发展中，有信心凭借自身综合优势，在市场竞争中获得有利地位。”

“本次募投项目围绕公司主营业务，募投项目的实施将提高公司建筑陶瓷自有产能和产量，持续推动我司生产自动化智能化，在提升公司产能的同时，优化全国产能布局。此外，还将有利于提升公司的综合竞争力和抗风险能力，对实现公司长期可持续发展具有重要的战略意义，符合公司及公司全体股东的利益。”吴志雄强调。

帝欧发债价值分析

答 结论或投资分析意见：以当前市场估值水平，帝欧转债破发概率不大，建议投资者积极参加申购和配售。原因及逻辑：

1、票面利率较低，补偿利息尚可、纯债价值偏低，按6.96%的贴现率计算，则纯债部分价值为80.91 元。

2、帝欧转债全部转股对A 股总股本的摊薄压力为28.66%，对流通股本的摊薄压力为49.01%，对流通股本的摊薄压力较高。

3、截至本募集说明书公告日，控股股东及其一致行动人累计质押9273.26 万股，占其所持股份比例为57.22%，占公司总股本比例为23.97%。

4、截至2021 年6 月30 日，公司商誉为5.21 亿元，占净资产的比例为11.67%。

5、帝欧家居目前的年化波动率约为39.01%，长期240 日年化历史波动率位于47.73%左右，在转债股中波动性处于中等水平。20 日年化波动率为32.04%，低于历史平均水平（46.45%）。

6、6、当帝欧家居的股价为13.5 元时，转换价值为99.78 元，对应转债价格在115.08 元～115.61 元，当帝欧家居的股价在11 元至16.5 元时，对应转债的市场合理定位约在106元～130 元之间。

7、以当前市场估值水平，帝欧转债破发概率不大。

8、假设转债首日涨幅为15%时，每股配售收益约为0.58 元，以13.5 元的股价成本参与配售，综合配售收益为3.35%，存在一定的配售收益。

9、粗略估计剩余可申购额为3.5 亿元至6.5 亿元。申购资金范围为9.6 万亿至10 万亿之间。中签率范围估计为0.0035%至0.0068%。当帝欧转债总名义申购资金为9.8 万亿元且剩余可申购金额为5 亿元时，中签率为0.0051%，当首日涨幅为15%时，打满的投资者网上申购收益期望值为8 元。

为了解内容，内容及观点仅供参考，不构成任何投资建议，投资者据此操作，风险自担。股市有风险，入市需谨慎。

邹燕是哪个公司的?帝欧家居独立董事

答 邹燕：中国国籍，女，会计学博士，副教授。2006年7月至2007年11月任西南财经大学经济管理实验教学中心助教；2007年12月至2011年4月任西南财经大学经济管理实验教学中心讲师；2011年5月至2013年11月任西南财经大学会计学院讲师。2013年12月至今，任西南财经大学会计学院副教授、实验教学中心主任、中国会计学会会员；2019年7月至今任帝欧家居股份有限公司独立董事；2016年1月至今任乐山无线电股份有限公司独立董事；2016年1月至今，任本公司独立董事。

了解了上面的内容，相信你已经知道在面对帝欧家居资金投向时，你应该怎么做了。如果你还需要更深入的认识，可以看看股富网的其他内容。